“百亿”宋河，谁能拿下？

6月19日，在*ST辅仁退市整理期结束的同一天，河南省鹿邑县人民法院发布民事裁定书，裁定受理河南省宋河酒业股份有限公司的重整申请。据裁定书披露，截至2023年4月28日，宋河酒业负债共计115.86亿元。

同时酒业家从多方人士获悉，尽管宋河酒业的重整申请已被正式受理，但宋河酒业的重整之路仍然充满变数。

“宋河重整目前还没有进一步消息，但从目前的情况来看，估计未来也就政府和国资有实力兜底了，其他资本或许会被吓跑。”一位接近宋河酒业的人士告诉酒业家。

(相关资料图)

6月19日，鹿邑县人民法院发布了名为【（2023）豫1628破4号】的民事裁定书，正式受理了宋河酒业此前申请的破产重整。这也标志着，宋河酒业即将进入“易主”倒计时。

宋河酒业的上一次易主，还是在20多年前。2002年，在宋河酒业经营步履维艰之际，鹿邑出身的朱文臣靠着近水楼台先得月的优势，成功以5000万元拿下了宋河酒业，开启了“吃药喝酒”的“狂飙”模式，一时风头无两。

辅仁药业入主后，宋河酒业迅速恢复元气，其营收也从2002年的1.27亿元，迅速攀升到2012年的22.5亿元，连续多年稳坐豫酒头把交椅。而在辅仁药业经营出现危机之际，宋河酒业则惨遭母公司长期“吸血”。截至2020年底，宋河酒业以散酒等资产抵押借款12笔，待偿金额19.72亿元，其生产也一度被迫中止。

2022年11月2日，沉寂多时的宋河酒业突然公开向鹿邑县人民法院申请重整，并同时申请预重整，案号为【（2022）豫1628破申3号】。经过审查，鹿邑县人民法院决定对宋河酒业进行预重整，同时指定河南省宋河酒业股份有限公司清算组担任预重整管理人。

一石激起千层浪，宋河酒业这个曾经的“豫酒一哥”也因又一次的破产重整重新回归行业视线。2023年5月10日，宋河酒业公司预重整期限届满，预重整管理人向鹿邑县人民法院提交预重整工作报告，并申请终止宋河酒业公司预重整程序，建议受理宋河酒业重整申请。

宋河酒业向来是资本市场的一个好标的，其重整也备受行业关注。《宋河酒业预重整工作报告》显示，宋河酒业具有良好的产业基础、完整的产业链条，具有重整价值。同时，在预重整期间，宋河酒业存在有多家潜在的重整意向投资人。

酒业家此前发布的一文也梳理出宋河酒业潜在的几方意向投资人：其一，河南国资入主；其二，古井贡酒入主；其三，华润等业外资本入主。

经过7个多月的长跑，宋河酒业的重整之路已有了阶段性的进展。接下来，宋河酒业新的“白衣骑士”或将在上述三者间诞生！

不过，渐进尾声，宋河酒业的重整之路或许不会那么顺畅。

酒业家注意到，根据预重整评估结果，截至2022年10月31日，宋河酒业公司单体全部资产账面价值为9.69亿元，评估清算价值为17.52亿元。根据债权申报与审查情况、职工债权调查情况等，截至2023年4月28日，宋河酒业负债共计115.86亿元。

这也意味着，宋河酒业的净资产为－98.34亿元，这一数值相当于其巅峰时年营收的近5倍。近百亿的负资产，是横亘在所有意向投资者之间的一座大山。

“原本大家都以为宋河的债务顶多也就20-30亿元，现在曝出来负债一百多亿，一般企业可拿不出来（这么多钱）。毕竟，光把债务补上还不够，还得再投入几十亿用于宋河的发展。”一位河南酒业资深人士告诉酒业家。

不过，对于宋河酒业高达115.86亿元的负债，多位河南酒业人士均表示不认可：“或许是辅仁药业将自身债务转嫁到宋河这边，宋河自身不可能有这么高的负债”。

事实上，尽管生产一度被迫暂停，但宋河酒业仍有一定的市场基础。据宋河酒业一位内部人士介绍，近年来，宋河酒业生产经营较为稳定，产品在鹿邑等市场有很高的认可度。另据河南省商务厅发布的豫酒重点企业市场统计情况，宋河酒业2022年营收高达8.44亿元。

那么，在背负着百亿负债之后，又有谁能成为宋河酒业的“白衣骑士”？

“古井之前入主的概率很大，但现在难说了。”上述河南酒业资深人士进一步表示，百亿营收已是当下白酒前十的门槛，酒业中有实力入主宋河者已是聊聊无几。

事实上，宋河酒业的高负债并非是首次“劝退”意向投资者了。“此前，海银控股曾前往宋河考察数次，但最终被其高负债所吓退了。”另一河南酒业人士也告诉酒业家。此前，上海贵酒回应今年有无收购酒企资产计划时曾表示，将“密切关注市场变化和机会”。

“大概率还是河南国资来挽救宋河。国资以明股实债的方式入主宋河，不需要投入太多资本。”上述接近宋河酒业的人士告诉酒业家，“宋河重整之后的发展前景依然值得看好。”

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