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虚值期权指的是在期权行权时，其标的资产价格与期权行权价格相比处于不利地位的期权合约。对于虚值期权的行权问题，需要分为欧式期权和美式期权两种类型来分别考虑。

对于欧式期权，它只能在到期日当天行使，因此只有在期权到期日时，虚值期权可能会被行权。具体来说，如果虚值期权到期日时，其行权价与标的资产价格之间的差距小于或等于零，则投资者可以选择行权，以获得期权合约规定的权利。如果差距大于零，虚值期权将会过期无效。

对于美式期权，它可以在到期日之前任意时间行使，因此在期权合约有效期内，虚值期权都有可能被行权。但是，由于虚值期权的实值部分不足以抵消期权合约的时间价值和手续费等成本，因此在实际交易中，虚值期权往往被用作投机或对冲的工具，而不是被用于实际行权。

虚值期权是不具备内在价值的，因为它是典型的行权价高于标的现价的认购期权或行权价低于标的现价的认沽期权。不具备内在价值的情况下，一般随着到期日临近，虚值期权就慢慢没有价值了，一般是没有行权的选择的，但如果在大行情下，虚值期权变成了实值期权，那就可以申请行权的，并且也可以卖出换取权利金。

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